EBE
L’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) est un indicateur financier fondamental utilisé pour évaluer la performance opérationnelle d’une entreprise.
L’EBE figure dans le tableau des soldes intermédiaires de gestion (SIG). Il représente le “cash-flow” généré par l’exploitation d’une entreprise, avant de prendre en compte les impacts de son mode de financement. En d’autres termes, l’EBE mesure la rentabilité tirée des activités principales de l’entreprise, en excluant les éléments exceptionnels, financiers et fiscaux.
L’EBE permet à l’entreprise de :
- Maintenir son outil de production et le développer.- Rémunérer les capitaux engagés (capitaux propres et capitaux empruntés).
Remarque : Lorsque l’EBE est négatif, on parle d’insuffisance brute d’exploitation.
L’EBE indique la capacité de l’entreprise à générer des ressources de trésorerie en se basant uniquement sur son exploitation. Il permet aux dirigeants de prendre des décisions éclairées concernant l’allocation des ressources et l’investissement dans le développement de l’entreprise.
EBITDA
L’EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) est un indicateur financier qui signifie “bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement”. Il permet d’évaluer la rentabilité opérationnelle d’une entreprise avant l’impact de ses décisions de financement, d’investissement et de fiscalité. Il est l'équivalent anglo-saxon de l'EBE (Excédent Brut d'Exploitation).
L’interprétation de l’EBITDA est assez directe : un EBITDA positif indique que l’entreprise est rentable au niveau de son activité opérationnelle, tandis qu’un EBITDA négatif signifie le contraire.
Quant à son importance, l’EBITDA est utilisé pour comparer la performance opérationnelle des entreprises sans l’influence des structures financières, des politiques fiscales et des stratégies d’amortissement, ce qui le rend utile pour les investisseurs et les gestionnaires. Il est également un indicateur clé pour évaluer la capacité d’une entreprise à générer des flux de trésorerie.
ROI (Return On Investment)
Le Retour sur Investissement (ROI) est un indicateur financier essentiel utilisé pour évaluer la rentabilité d’un projet, d’un investissement, d’une action ou d’une campagne marketing.
Le ROI mesure combien un investissement en capital vous rapporte. Il est calculé en comparant le bénéfice ou le retour d’un investissement au coût initial de cet investissement. En d’autres termes, le ROI répond à la question : "Si je mets cette somme dans le projet, combien est-ce que cela va me rapporter ?".
Le ROI est exprimé en pourcentage et est souvent abrégé en anglais (Return On Investment) ou en français (Retour sur Investissement).
Interprétation et importance du ROI :
- Un ROI positif indique que l’investissement génère des bénéfices.- Un ROI négatif signifie que l’investissement ne couvre pas ses coûts.
Le ROI permet aux dirigeants de prendre des décisions éclairées sur l’allocation des ressources et l’efficacité des investissements.
Cependant, il a ses limites, notamment en ne tenant pas compte du timing des flux de trésorerie et en ne considérant pas les risques associés à l’investissement.
Valeur Ajoutée (VA)
La Valeur Ajoutée (VA) est un Solde Intermédiaire de Gestion (SIG) qui montre la richesse brute créée par l’entreprise, c’est-à-dire sa capacité à générer de la richesse par son cycle de production.
Définition de la Valeur Ajoutée : La VA représente la différence entre la valeur finale d’un produit ou d’un service d’une entreprise et le coût engagé pour son processus de production. Elle ne prend pas en compte la globalité du modèle économique de l’entreprise, tels que les paiements des salariés, les impôts, les taxes ou la rémunération des partenaires financiers. L’INSEE la définit comme "la valeur de la production diminuée de la consommation intermédiaire".
La VA est également la base du Produit Intérieur Brut (PIB) d’un pays. En effet, la somme des VA des entreprises d’un même pays constitue son PIB.
La VA indique la capacité de l’entreprise à générer des ressources de trésorerie par son exploitation. Elle permet aux dirigeants de prendre des décisions éclairées concernant l’allocation des ressources et l’investissement dans le développement de l’entreprise.
ROCE (Return On Capital Employed)
Le ROCE (Return on Capital Employed) est un indicateur financier qui mesure la rentabilité des investissements effectués par une entreprise avec tous les capitaux utilisés, c’est-à-dire les fonds propres et les dettes à long terme. Contrairement au ROE (Return on Equity) qui ne considère que la rentabilité des fonds propres, le ROCE prend en compte l’ensemble des capitaux. Il se compare également au WACC (Weighted Average Cost of Capital) pour évaluer la performance économique et financière de l’entreprise. En d’autres termes, le ROCE mesure le profit économique généré par toutes les ressources combinées. Voici la formule pour calculer facilement le ROCE :
ROCE = (résultat d'exploitation) / (fonds propres + dettes)
Lorsque le ROCE est supérieur au WACC, cela signifie que l’entreprise crée de la valeur. Dans le cas contraire, cela signifie qu’elle en détruit. Ce ratio est essentiel pour les analystes financiers, qui l’évaluent en fonction du type d’entreprise et de son secteur d’activité. En anglais, le ROCE se traduit par “Return on Capital Employed” ou “Retour sur le capital employé” en français.
WACC (Weighted Average Cost of Capital)
Le WACC (Weighted Average Cost of Capital), ou CMPC (Coût Moyen Pondéré du Capital), est un indicateur économique qui représente le taux de rentabilité annuel moyen attendu par les actionnaires et les créanciers en retour de leur investissement. En d’autres termes, il mesure le coût mixte du capital d’une entreprise, en prenant en compte les fonds propres et les dettes financières.
Le WACC est utilisé pour calculer le taux de rentabilité requis pour les projets ou les acquisitions et pour actualiser les flux de trésorerie futurs. Il permet aux investisseurs d’évaluer l’opportunité d’un projet ou d’une acquisition. En somme, le WACC est un outil essentiel pour comprendre la valeur actuelle nette d’une entreprise et sa performance financière.
EBIT (Earnings Before Interest and Taxes)
L’EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), ou BAII (Bénéfice Avant Intérêts et Impôts) en français, est un indicateur clé de la comptabilité des entreprises. Il équivaut au chiffre d’affaires net, après déduction des différentes charges d’exploitation qui incombent à une entreprise (charges salariales, cotisations sociales, achats de matières premières, consommations énergétiques…). Contrairement à l’EBITDA, l’EBIT tient compte des dotations en amortissements et provisions. Dans la norme comptable française, l’EBIT correspond donc au résultat d’exploitation d’une entreprise, et se différencie du bénéfice net par le fait que les impôts sur le bénéfice et les charges et produits financiers ne sont pas pris en compte. Cet indicateur est scruté par les analystes financiers car il donne une idée de la ressource dégagée par l’activité commerciale durant un exercice donné. Une entreprise peut afficher un EBIT positif mais un résultat net déficitaire, ce qui signifie que son activité est rentable malgré des charges financières lourdes ou des charges exceptionnelles.
CAPEX (Capital Expenditure)
Le CAPEX (Capital Expenditure), ou dépenses d’investissement, est un indicateur clé de la comptabilité des entreprises. Il désigne l’acquisition de biens ou de services par une entreprise dans le but d’améliorer ses performances. Ces dépenses concernent à la fois les immobilisations corporelles (comme les terrains, les matériels, et les outillages) et les incorporelles (comme les logiciels et les brevets) qui seront utilisés pendant plus d’un an. On parle également de dépenses en capital.
Le CAPEX se décline en deux types :
- CAPEX de croissance : Il s’agit des sommes dépensées pour acquérir de nouveaux bâtiments, engins, ou autres actifs.- CAPEX de maintenance : Ces dépenses sont liées au maintien en état des machines existantes ou au renouvellement informatique.
Les CAPEX révèlent la politique d’investissement chiffrée d’une entreprise. Un faible CAPEX sur plusieurs années peut alerter pour différentes raisons :
- L’entreprise sous-estime l’importance d’investir pour améliorer ses performances.- Elle retarde des investissements nécessaires en raison de difficultés financières.
- Elle prévoit d’investir massivement dans les années à venir, ce qui pourrait entraîner une baisse prochaine du niveau de trésorerie.
En finance, on distingue également les OPEX (dépenses d’exploitation) des CAPEX. Les OPEX sont les coûts récurrents que l’entreprise assume pour gérer ses activités, tels que les coûts des sous-traitants, les charges salariales et les frais de communication.
OPEX (Operating Expenses)
Les OPEX (Operating Expenses), ou dépenses d’exploitation, sont les charges courantes supportées par une entreprise pour son fonctionnement quotidien. Elles sont essentielles pour assurer la continuité des activités commerciales et opérationnelles, ainsi que pour optimiser la qualité, la croissance et le flux de trésorerie. Voici la définition détaillée :
- Les OPEX incluent des dépenses telles que le loyer, l’eau, ou le gaz.- Elles sont inhérentes à l’activité elle-même et sont nécessaires pour créer de la richesse et réaliser du chiffre d’affaires.
- Les principales dépenses d’exploitation concernent l’énergie, la publicité, le transport, l’achat de matières premières, ainsi que les frais de personnel, les impôts, les taxes et les loyers.
- En soustrayant les charges d’exploitation des produits d’exploitation, on obtient le résultat d’exploitation de l’entreprise. Plus les produits d’exploitation sont élevés par rapport aux charges d’exploitation, plus l’entreprise est rentable.
Les OPEX sont donc essentielles pour le bon fonctionnement de l’entreprise au quotidien, tandis que les CAPEX (dépenses d’investissement) concernent les immobilisations à long terme.
VAN (Valeur Actuelle Nette)
La Valeur Actuelle Nette (VAN) est un indicateur financier qui mesure la valeur créée par un investissement et constitue le critère déterminant pour choisir un projet. Pour valider un choix d’investissement, les flux nets de trésorerie générés par le projet doivent être actualisés à un taux. Ce taux d’actualisation correspond au coût des ressources nécessaires pour financer l’investissement.
L’utilité de la VAN :
- Elle oriente les managers pour la prise de décision avant d’investir dans un projet.- Elle mesure la rentabilité d’un investissement et représente son enrichissement par rapport à un placement qui sert d’objectif minimum.
Le calcul de la VAN : La VAN est la différence entre la somme des flux de trésorerie actualisés en début de période (date 0) et le capital investi. C’est un indicateur qui mesure l’avantage absolu procuré par l’investissement. Il doit être positif et le plus élevé possible. Si la VAN est négative, l’investissement ne peut pas être retenu.
La VAN permet donc d’évaluer la valeur créée par un investissement en prenant en compte le temps et le coût des ressources nécessaires.
Dette Nette
La dette nette, également appelée endettement financier net, est un indicateur financier couramment utilisé en analyse financière. Concrètement, elle correspond au montant net des dettes d’une entreprise, diminué de l’ensemble de ses liquidités.
Voici comment la calculer :
- Dettes financières : Les dettes financières comprennent les dépenses d’emprunt et les obligations financières. Elles sont classées en deux catégories :
⋅ Dettes financières de court terme : Il s’agit principalement du découvert bancaire.
⋅ Dettes financières de long terme : Cela peut inclure les emprunts contractés auprès d’établissements de crédit ou les emprunts obligataires réalisés sur les marchés financiers. Ces dettes sont essentielles pour financer le développement de l’entreprise.
- Apports en compte courant d’associés : Il s’agit d’une dette envers les associés qui ont apporté des liquidités à l’entreprise.
- Liquidités : Les liquidités comprennent les disponibilités et les placements financiers de l’entreprise. Cela inclut la trésorerie ainsi que les actifs susceptibles d’être convertis rapidement en espèces (moins de 12 mois). Par exemple, des actions acquises par l’entreprise dans le but de réaliser une plus-value à court terme font partie des liquidités.
La formule pour calculer la dette financière nette est simple : Dettes bancaires (à court, moyen et long terme) + Comptes courants d’associés – Liquidités – Valeurs mobilières de placement
Le résultat du calcul de l'endettement net peut être interprété de différentes façons :
⋅ Un endettement net négatif signifie que les liquidités dont dispose l'entreprise sont supérieures à la somme de ses dettes financières. Ainsi, l'entreprise est en capacité de rembourser immédiatement l'ensemble de ses dettes financières à l'aide du cash dont elle dispose.
⋅ Un endettement net positif signifie que l'entreprise dispose de plus de dettes financières que de liquidités. Elle n'est donc pas en capacité immédiate de rembourser l'ensemble du montant de sa dette financière.
En somme, la dette nette permet d’évaluer la situation financière d’une entreprise en prenant en compte ses obligations et ses ressources disponibles.
Free Cash-Flow (FCF)
Le Free Cash-Flow (FCF), ou flux de trésorerie disponible, est un indicateur financier qui mesure la capacité d’une entreprise à générer de l’argent disponible après avoir couvert les investissements nécessaires à son développement.
Le FCF a deux fonctions principales :
- Il mesure la marge de manœuvre financière d’une société, c’est-à-dire sa capacité à dégager de l’argent pour investir ou distribuer des dividendes aux actionnaires.- Il sert à calculer la valeur de l’entreprise.
Un FCF négatif ne signifie pas nécessairement une mauvaise nouvelle. Cela peut indiquer que l’entreprise a réalisé d’importants investissements qui pourront rapporter à l’avenir. Cependant, si l’entreprise affiche un FCF négatif pendant plusieurs années, cela peut être préoccupant.
En somme, le FCF est un indicateur essentiel pour évaluer la performance économique et financière d’une entreprise.
BFR (Besoin en Fonds de Roulement)
Le Besoin en fonds de roulement (BFR) est un indicateur financier crucial pour les entreprises. Il représente les besoins de financement à court terme résultant des décalages des flux de trésorerie liés aux décaissements (dépenses) et aux encaissements (recettes) liés à l’activité opérationnelle d’une entreprise.
En d’autres termes, le BFR mesure le montant que l’entreprise doit financer pour couvrir ces décalages. Voici quelques points essentiels à retenir :
Justification du BFR : Une créance acquise n’est généralement pas réglée immédiatement par le client, et un stock n’est pas vendu instantanément. Ces décalages génèrent un besoin financier pour l’entreprise, qui doit être financé par le délai de règlement négocié auprès des fournisseurs, le fonds de roulement ou la trésorerie.Avant la création d’une entreprise : Le BFR est une donnée clé du business plan. Une mauvaise estimation de cette donnée est l’une des principales causes de disparition des jeunes entreprises.
Tout au long de la vie de l’entreprise : Il sert d’indicateur de la santé financière. Un BFR qui explose peut entraîner des difficultés de trésorerie irrémédiables. Il doit être calculé périodiquement et son évolution analysée.
En somme, le BFR est essentiel pour comprendre les besoins financiers à court terme d’une entreprise et pour anticiper les éventuelles difficultés de trésorerie.
Taux de croissance à perpétuité
Le taux de croissance à perpétuité est un concept utilisé en évaluation financière. Il intervient dans le calcul de la valeur d’une entreprise (VE) en utilisant la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie futurs.
- Définition : Le taux de croissance à perpétuité est le taux auquel on estime que les flux de trésorerie générés par l’entreprise vont croître indéfiniment dans le futur. En d’autres termes, c’est le taux de croissance durable et stable que l’entreprise devrait connaître à long terme.
- Utilisation : On l’utilise principalement pour estimer la croissance des dividendes ou des cash-flows d’une entreprise à l’infini. Cela permet d’évaluer la valeur actuelle nette de ces flux de trésorerie futurs.
- Calcul : Le taux de croissance à perpétuité est souvent basé sur des hypothèses prudentes. Il peut être estimé en fonction de la croissance économique globale, du secteur d’activité de l’entreprise, ou encore de sa position concurrentielle.
En conclusion, le taux de croissance à perpétuité est un élément clé dans l’évaluation financière et permet de prendre en compte la croissance à long terme d’une entreprise.
Valeur d'Entreprise (VE)
La valeur d’entreprise (VE), également appelée valeur d’actif économique, est un indicateur financier crucial pour évaluer une entreprise.
- Levées de fonds : Elle permet d’optimiser les rendements et d’attirer des investisseurs.
- Cessions d’actifs : Elle guide les décisions stratégiques.
Rentabilité Economique (RE)
La rentabilité économique est un indicateur financier essentiel qui permet d’évaluer la performance d’une entreprise. Elle mesure la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à partir des capitaux engagés dans son activité.
La rentabilité économique, également appelée Return on Capital Employed (ROCE) en anglais, est le ratio entre le résultat d’exploitation et les capitaux engagés. Elle prend en compte tous les actifs mobilisés, qu’ils proviennent des fonds propres ou des emprunts bancaires.
Pour évaluer si la rentabilité d’une entreprise est bonne, elle doit être mise en comparaison avec d’autres entreprises du même secteur. Son modèle économique et son ancienneté doivent également être pris en considération.Une entreprise peut améliorer sa rentabilité en augmentant son résultat d’exploitation. Cela peut se faire en augmentant son volume de vente, sa marge ou en diminuant ses charges.
En résumé, la rentabilité économique est un indicateur essentiel pour évaluer la performance d’une entreprise et sa capacité à générer des bénéfices à partir de ses ressources.
Rentabilité Financière (RF)
La rentabilité financière est un indicateur financier crucial pour évaluer la performance d’une entreprise. Elle mesure la capacité des capitaux propres investis par les actionnaires et les associés d’une entreprise à générer un niveau de profit donné. En d’autres termes, elle renseigne sur l’aptitude de l’entreprise à faire usage de ses capitaux propres (apportés par les investisseurs en fonds propres) pour dégager un certain niveau de profit. Dans la comptabilité anglo-saxonne, cet indicateur se nomme Return on Equity (ROE). Hors du cadre d’une entreprise, la notion de rentabilité financière peut également s’appliquer à un projet. Dans ce cas de figure, elle mesure la capacité des ressources financières mobilisées par le porteur de projet ou l’investisseur à générer un profit. C’est un indicateur qui sert à la prise de décision dans différentes situations.
Pourquoi la rentabilité financière est-elle importante ? Après avoir saisi la notion de rentabilité financière et sa définition, il est tout à fait normal de s’interroger au sujet de son utilité et de son importance pour une entreprise ou un projet. En effet, c’est un indicateur financier très important pour deux principales raisons. Tout d’abord, grâce à ce ratio, il est possible de mesurer les performances d’une entreprise relatives à l’utilisation des capitaux propres qui ont été investis par les actionnaires. Il se présente donc comme un indicateur incontournable lorsque l’on recherche une opportunité d’investissement ou un placement financier rentable. La rentabilité financière, ou plus précisément le taux de rentabilité financière, est ensuite un ratio très fiable dans le cadre de la comparaison de deux entreprises qui exercent dans un même secteur.
Exemple : Supposons qu’une entreprise X dégage un résultat net de 30 000 euros au titre de l’année N. Cela fait suite à la mobilisation de 100 000 euros de capitaux propres par les associés. La rentabilité financière de cette société est de 0,3, soit un taux de 30 %.
ROE (Return On Equity)
Le ROE (Return on Equity), ou rentabilité des capitaux propres, est un indicateur financier essentiel en comptabilité. Il mesure la capacité d’une entreprise à générer du profit avec l’argent investi par les actionnaires. Voici comment le calculer et quelques points clés à retenir :
Définition : Le ROE est un ratio entre le bénéfice net réalisé par une société et une unité monétaire (euro, dollar…) investie par les actionnaires. Il s’exprime en pourcentage.
Calcul : Le ROE se calcule en divisant le bénéfice net d’une entreprise par la valeur moyenne de ses fonds propres (equity) de l’année. Voici la formule de calcul :
Interprétation : Un ROE de 10 % signifie que 100 euros apportés par les associés ou actionnaires permettent de générer 10 euros de bénéfice net. Plus l’entreprise est efficace, plus son ROE est élevé, ce qui attire les investisseurs. Cependant, il est important de comparer le ROE d’une entreprise avec le ROE moyen de son secteur.
Différence avec le ROA : Le ROA (Return on Assets) évalue la rentabilité des actifs. Il se base non pas sur les bénéfices nets, mais sur la marge nette (qui tient compte des charges). En l’absence de dette, ROE et ROA sont égaux. En présence de dette, mieux vaut utiliser le ROA pour évaluer la performance d’une entreprise.
ROA (Return on Assets)
Le ROA (Return on Assets), ou rentabilité des actifs, est un indicateur financier essentiel qui mesure la capacité d’une entreprise à générer du profit par rapport à ses actifs totaux. Voici comment le calculer et quelques points clés à retenir :
Définition : Le ROA exprime la rentabilité des actifs d’une entreprise. Il compare le bénéfice net (profit) généré par l’entreprise au montant total de ses actifs. En d’autres termes, il évalue l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise ses ressources pour générer des bénéfices.
Interprétation : Un ROA de 10 % signifie que 100 euros d’actifs permettent de générer 10 euros de bénéfice net. Plus le ROA est élevé, plus l’entreprise est efficace dans l’utilisation de ses actifs.Comparaison : Pour évaluer la performance d’une entreprise, il est important de comparer son ROA avec celui d’autres entreprises du même secteur.
En résumé, le ROA est un indicateur clé pour mesurer la rentabilité des actifs d’une entreprise et son efficacité dans la génération de bénéfices.
Carve Out
Un carve-out est une opération de cession d’une branche d’activité par une société ou un groupe. L’objectif du carve-out peut être financier, boursier ou lié à des contraintes de droit de la concurrence. Cette cession pose des questions juridiques, logistiques, et financières complexes.
Voici les principaux aspects à considérer :
- Analyse financière :⋅ Évaluer l’impact de la cession sur les états financiers de l’entreprise.
⋅ Identifier les coûts de séparation liés au carve-out (transfert d’actifs, frais juridiques, etc.).
⋅ Informer les parties prenantes internes et externes (actionnaires, salariés, clients, fournisseurs).
⋅ Prévoir une communication financière transparente sur les conséquences du carve-out.
- Stratégie post-cession :
⋅ Définir la stratégie financière pour réinvestir les liquidités issues de la cession.
⋅ Réévaluer la structure du capital de l’entreprise après le carve-out.
Le carve-out est un processus complexe qui nécessite une approche multidisciplinaire et une gestion rigoureuse pour assurer le succès de la cession.
LBO (Leveraged Buy-Out)
Un LBO (Leveraged Buy-Out), ou rachat avec effet de levier, est une opération financière qui consiste à acquérir une entreprise en utilisant une quantité significative d’emprunts (sous forme d’obligations ou de prêts) pour financer le coût de l’acquisition.
Voici les points clés à retenir concernant le LBO :
- Montage financier : Dans un LBO, les actifs de l’entreprise cible sont souvent utilisés comme garantie pour les prêts, en plus des actifs de l’entreprise acquéreuse.
- Objectif : L’objectif principal d’un LBO est de racheter une entreprise tout en optimisant la structure du capital et en générant des rendements attractifs pour les investisseurs.
- Risques et avantages : Le LBO peut offrir des avantages fiscaux et permettre aux investisseurs de prendre le contrôle d’une entreprise. Cependant, il comporte également des risques liés à l’endettement et à la gestion opérationnelle de l’entreprise acquise.
Le LBO est une stratégie financière couramment utilisée pour acquérir des entreprises en utilisant un effet de levier financier.
Valeur Terminale (VT)
La valeur terminale (VT), également appelée valeur résiduelle ou valeur continue, est un concept essentiel en finance et en évaluation d’entreprises :
- Définition : La valeur terminale représente la valeur estimée d’un actif ou d’une entreprise à la fin d’une période de prévision, au-delà de laquelle les flux de trésorerie futurs ne peuvent plus être estimés avec précision. En d’autres termes, c’est la valeur attribuée à l’actif une fois que la période de projection explicite est terminée.
- Calcul : La valeur terminale est souvent déterminée à partir d’une hypothèse de croissance stable et durable. Elle peut être calculée de différentes manières, notamment en utilisant des méthodes telles que le modèle de Gordon-Shapiro ou le multiple de sortie.
- Importance :
. La valeur terminale est cruciale dans les méthodes d’évaluation telles que le DCF (Discounted Cash Flow). Elle permet de prendre en compte la période au-delà de laquelle les flux de trésorerie sont incertains.
. Elle influence directement la valeur totale d’une entreprise dans les modèles d’évaluation.
En d'autres termes, la valeur terminale est un élément clé dans l’évaluation financière et permet de considérer la pérennité et la croissance à long terme d’un actif ou d’une entreprise.
M&A (Mergers & Acquisitions)
Le M&A (Mergers & Acquisitions), ou fusions et acquisitions, est un domaine de la finance qui englobe les opérations de rachat, de fusion ou de consolidation d’entreprises. Voici les points clés à retenir concernant le M&A :
- Définition : Le M&A consiste en l’acquisition d’une entreprise par une autre ou la fusion de deux entreprises existantes. Ces opérations peuvent être motivées par des raisons stratégiques, financières, de croissance ou de diversification.
- Types d’opérations :
. Acquisition : Une entreprise achète une autre entreprise, généralement en échange d’argent, d’actions ou d’une combinaison des deux.
. Fusion : Deux entreprises décident de se regrouper pour former une nouvelle entité.
. Scission : Une entreprise se divise en deux entités distinctes.
- Objectifs :
. Croissance : Acquérir de nouvelles activités, clients ou marchés.
. Synergies : Réaliser des économies d’échelle ou des synergies opérationnelles.
. Création de valeur : Accroître la valeur pour les actionnaires.
Le M&A est un domaine dynamique qui façonne le paysage économique en permettant aux entreprises de se développer, de se réorganiser et de créer de la valeur.
Advisory Board
Rôle : L’Advisory Board a pour mission de fournir des conseils stratégiques et opérationnels aux dirigeant·e·s. Il apporte une expertise externe dans des domaines clés pour l’entreprise.
Composition : Un Advisory Board peut rassembler des expert(e)s de différents secteurs (finance, marketing, technologie, etc.). Il est généralement constitué de personnes indépendantes de l’entreprise.
Avantages :
- Diversité des compétences : L’Advisory Board enrichit les connaissances des dirigeant(e)s et complète les compétences des autres organes de gouvernance.
- Perspective externe : Il offre un regard extérieur et des idées nouvelles.
- Réseau professionnel : Les membres de l’Advisory Board peuvent ouvrir des portes et faciliter les partenariats.
L’Advisory Board est un outil essentiel pour une gouvernance d’entreprise professionnalisée, quelle que soit la taille ou la nature de l’organisation.
P&L (Profit & Loss)
Le P&L (Profit & Loss), également appelé compte de pertes et profits ou compte de résultat, est un outil essentiel en comptabilité financière. Voici sa définition et son rôle :
Définition : Le P&L est une synthèse qui montre le résultat global d’une entreprise sur une période donnée, généralement une année. Il présente l’ensemble des charges et des revenus engagés par l’entreprise au cours de cet exercice comptable.
Composantes du P&L :
- Produits financiers : Dividendes, gains de change, créances, escomptes.- Charges d’exploitation : Charges liées à l’exploitation de l’entreprise.
Rôle : Le P&L permet de calculer le flux de trésorerie, d’appréhender la situation réelle de l’entreprise et d’améliorer sa situation financière.
En résumé, le P&L est un outil essentiel pour comprendre la performance financière d’une entreprise et évaluer ses revenus et dépenses.
PER (Price Earning Ratio)
Le PER (Price Earning Ratio), également appelé ratio cours/bénéfice, est un indicateur financier couramment utilisé en bourse. Voici sa définition et son rôle :
Définition : Le PER évalue la valeur en bourse d’une entreprise par rapport à ses profits. Il se calcule en divisant le cours de l’action par le bénéfice par action (BPA) ou en utilisant le rapport entre la capitalisation boursière et le bénéfice net.
Calcul : Voici les deux formules couramment utilisées pour calculer le PER :
- PER = Cours de l’action / BPA- PER = Capitalisation boursière / Bénéfice net
Interprétation : Un PER élevé peut indiquer que le marché surestime la valeur de l’entreprise par rapport à ses bénéfices. Un PER bas peut signifier que l’entreprise est sous-évaluée. Cependant, il est important de comparer le PER d’une entreprise avec celui de ses pairs du même secteur.
En résumé, le PER est un indicateur clé pour évaluer la valorisation d’une entreprise en bourse et comprendre comment les investisseurs perçoivent sa rentabilité.
Valeurs Mobilières de Placement (VMP)
Les valeurs mobilières de placement (VMP) sont des titres financiers (actions ou parts sociales) que vous pouvez acquérir dans le but de générer une plus-value sur un horizon à court terme.
Les VMP se différencient des titres de participation qui sont, eux, sur un horizon à long terme avec une optique de participation dans une société ou de prise de contrôle. Les VMP les plus connues sont les actions, les obligations ou les OPCVM.
En général, vous pouvez en acquérir lorsque votre entreprise bénéficie d’un surplus de trésorerie. L’excédent que vous possédez vous permettra ainsi d’acheter des VMP. Les VMP acquises vous feront bénéficier d’intérêts. L’avantage des VMP est que si du jour au lendemain vous avez un besoin de trésorerie, vous pourrez facilement revendre vos VMP et percevoir des liquidités.
En termes comptables, lorsque votre entreprise achète des valeurs mobilières de placement, elle se trouve dans l’obligation de les constater comptablement.
Les valeurs mobilières de placement sont un moyen pour les entreprises d’optimiser leur excédent de trésorerie tout en bénéficiant d’intérêts et de liquidité en cas de besoin.
Gearing Ratio
Le gearing est un indicateur financier qui mesure le niveau d’endettement d’une entreprise. Il reflète la proportion des dettes utilisées par rapport aux capitaux propres. En d’autres termes, il évalue comment une entreprise finance ses opérations en comparant le montant de la dette à celui des fonds propres. Plus précisément, le gearing (ou ratio d’endettement) se calcule comme suit :
Gearing (ratio d’endettement net)} = dette nette / capitaux propres
Un ratio d’endettement élevé signifie que l’entreprise a un effet de levier important, ce qui la rend plus sensible aux ralentissements économiques. En revanche, une entreprise avec un ratio d’endettement faible est généralement considérée comme plus solide financièrement.
Les banquiers, les investisseurs et les chefs d’entreprise utilisent souvent cette mesure pour évaluer la santé financière d’une société et sa capacité à rembourser ses dettes via ses capitaux propres en cas de besoin.
Covenant
- Covenants positifs (ou affirmatifs) : Obligations pour l'emprunteur de réaliser certaines actions, comme maintenir une assurance adéquate, fournir des rapports financiers réguliers ou respecter les lois et réglementations.
- Covenants négatifs : Restrictions imposées à l'emprunteur, telles que limiter l'endettement supplémentaire, interdire le versement de dividendes au-delà d’un seuil donné, ou restreindre certaines acquisitions ou cessions d’actifs.
- Le ratio d’endettement (Gearing Ratio)
- Le ratio de couverture des intérêts (Interest Coverage Ratio)
- Le niveau minimum de liquidités
-
Pour le prêteur : Ils permettent de limiter les risques financiers en s’assurant de la stabilité de l’emprunteur.
-
Pour l’emprunteur : Ils nécessitent une gestion rigoureuse des finances pour éviter des pénalités ou un remboursement anticipé du prêt en cas de non-respect (appelé "défaut").
OBO (Owner Buy-Out)
- De diversifier son patrimoine en convertissant une partie de la valeur de son entreprise en liquidités.
- De pérenniser son rôle opérationnel tout en s'associant à un partenaire stratégique pour accélérer la croissance ou renforcer la structure financière.
- De préparer une succession progressive, tout en gardant le contrôle de l'activité.
- Accès à des ressources financières externes.
- Maintien de la gouvernance et de la vision stratégique du dirigeant.
- Possibilité de maximiser la valorisation à long terme lors d’une future revente.
Crowdfunding
- Don sans contrepartie : Les contributeurs soutiennent un projet par conviction ou intérêt, sans attendre de retour financier ou matériel (ex. campagnes caritatives).
- Don avec contrepartie : Les contributeurs reçoivent une récompense en échange de leur soutien, comme un produit ou un service (ex. précommandes pour des startups).
- Crowdfunding en capital (Equity Crowdfunding) : Les participants investissent dans l’entreprise en échange de parts sociales ou d’actions.
- Prêt participatif (Crowdlending) : Les investisseurs prêtent des fonds aux porteurs de projet avec un remboursement prévu, parfois accompagné d’intérêts.
- Accès simplifié au financement : Utile pour les projets innovants ou ceux sans accès aux circuits financiers traditionnels.
- Validation de marché : Les contributions des utilisateurs montrent l’intérêt pour le projet avant son lancement.
- Communauté engagée : Les contributeurs deviennent souvent des ambassadeurs du projet.
- La nécessité de mobiliser une large audience.
- La concurrence sur les plateformes populaires.
- Les frais prélevés par certaines plateformes de financement.
Green Bonds
- Utilisation des fonds : Les capitaux levés doivent être strictement alloués à des projets verts, conformément aux critères définis par des standards tels que les Green Bond Principles (GBP) de l'International Capital Market Association (ICMA).
- Transparence : Les émetteurs doivent fournir des rapports réguliers sur l’utilisation des fonds et l’impact environnemental des projets financés.
- Certification : Les obligations vertes peuvent être certifiées par des organismes tiers pour garantir leur conformité aux normes environnementales.
- Favorisent la transition vers une économie durable.
- Attractifs pour les investisseurs soucieux des critères ESG (Environnement, Social, Gouvernance).
- Améliorent l’image des émetteurs en renforçant leur engagement environnemental.
- Nécessité de transparence pour éviter le greenwashing (utilisation abusive du label "vert").
- Coûts additionnels liés aux certifications et au reporting.
DSO (Days Sales Outstanding)
DSO = (Crénces clients / Chiffre d’affaires ) × Nombre de jours
Si une entreprise a un chiffre d'affaires annuel de 1 200 000 € et des créances clients de 100 000 €, le DSO annuel serait :
DSO= (100 000 / 1 200 000) × 365 = 30,4 jours
- Un DSO bas indique que l’entreprise encaisse rapidement ses factures, ce qui est signe d’une bonne gestion de la trésorerie.
- Un DSO élevé peut signaler des problèmes de recouvrement ou des délais de paiement accordés trop longs.
Le DSO est un indicateur clé pour :
- Évaluer la performance du cycle de trésorerie.
- Identifier les problèmes potentiels dans le processus de recouvrement.
- Comparer l'efficacité de l'entreprise avec celle de ses concurrents.
DPO (Days Purchase Outstanding)
Le DPO mesure le temps moyen, en jours, qu'une entreprise met pour régler ses dettes fournisseurs après réception des biens ou services. Il est calculé à partir du montant total des achats effectués et du solde des dettes fournisseurs.
Un DPO élevé peut indiquer que l’entreprise optimise sa trésorerie en retardant ses paiements fournisseurs. Cependant, un délai trop long pourrait nuire aux relations avec les fournisseurs. À l’inverse, un DPO faible signifie que l’entreprise paie rapidement ses fournisseurs, ce qui peut renforcer les partenariats mais réduire les liquidités disponibles.
Si une entreprise a des dettes fournisseurs de 500 000 € et des achats annuels à crédit de 2 000 000 €, son DPO serait :
Le DPO est un indicateur clé de la gestion de trésorerie. En le combinant avec le DSO (Days Sales Outstanding) et le BFR (Besoin en Fonds de Roulement), il offre une vue d’ensemble sur la santé financière et l’efficacité de la gestion des flux de trésorerie de l’entreprise.
